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兰生股份:分享单抗行业的增长 寻找下金蛋的母鸡

发布时间:2006-11-29    研究机构:兴业证券

兰生的核心价值在于其子公司——兰生国健是国内最卓越的单抗药物研发企业。兰生国健拥有国内最强的研发平台,以及丰富的产品线。目前其第一个产品已经上市销售,另两个也有望在2008年上市,此外有近10个在研品种。

  单克隆抗体药物是生物技术产业中最激动人心的产业技术之一,是明星产业中的明星。自1997年第一个单抗药物上市以来,单抗药物销售年均增长超过50%。美国基因泰克公司是世界单抗药物的领导型企业。而兰生国健最有可能成为中国的基因泰克,原因在于:公司有着优秀的研发团队;形成了完整的产业链;丰富的产品储备。

  兰生股份(600826)其他业务提供了较好的安全边际。主营业务有好转可能;投资兰生大厦和海通证券的股权,重估后增厚公司净资产;公司未来主业可能转向物流以及生物产业。

  估值讨论。我们对兰生股份其他业务用重估方法估值,对于兰生国健,按P/S和PE方法进行估值。我们保守估值,给予兰生国健12-15倍P/S,由于公司主要产品集中在08年上市,因此以08-09年估值比较合理,目标价格在11-15元。

  也许将是中国生物技术的tenbagger。基因泰克在单抗药物上市的10年中,股价上涨15倍,成为名副其实的tenbagger,而兰生国健正在重走基因泰克曾经的道路。在尚无法直接投资于兰生国健之时,我们建议买入兰生股份,分享单抗药物高速成长的收获。

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